A股休闲零食企业中报PK：销售毛利率洽洽食品垫底

上市公司中报披露进入倒计时阶段，目前A股7家休闲零食企业上半年的成绩已出齐。根据Wind以及财报披露的数据，北京商报记者从营业收入、归属净利润、销售毛利率3个指标对7家企业进行对比后发现，三只松鼠今年上半年以超50亿元的营收位列第一。好想你则为业绩“掉队者”，今年上半年营收、归属净利润双降，其中归属净利润降幅达97.55%。销售毛利率方面，洽洽食品最低。

营收规模：三只松鼠居首

据Wind数据统计，A股7家休闲零食企业今年上半年的营业收入规模从高到低进行排名，分别为三只松鼠、良品铺子、洽洽食品、来伊份、盐津铺子、甘源食品、好想你。

Wind披露的数据显示，三只松鼠、良品铺子、洽洽食品、来伊份、盐津铺子5股今年上半年实现的营业收入均超10亿元。其中三只松鼠收入规模居首。数据显示，三只松鼠今年上半年实现的营业收入约52.61亿元。

据了解，三只松鼠是一家全渠道经营、全品类覆盖以休闲食品为核心的多品牌公司，向消费者提供丰富可选的休闲食品与服务，包含以“聚焦坚果+精选零食”的主品牌“三只松鼠”、聚焦宝宝零食的新品牌“小鹿蓝蓝”。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，整体对比，三只松鼠用很大力度在运营方面发力，因此有它的规模优势。北京商报记者统计发现，2018-2020年，三只松鼠的营业收入规模在7股中均排名第一。

Wind数据显示，良品铺子、洽洽食品、来伊份、盐津铺子4家公司今年上半年实现的营业收入分别约为44.21亿元、23.81亿元、20.99亿元、10.64亿元。

相比之下，好想你营业收入规模最小。数据显示，好想你今年上半年实现的营业收入约5.01亿元，甘源食品今年上半年实现的营业收入约5.44亿元。

据Wind数据显示，除了来伊份、好想你今年上半年营业收入同比下滑外，其余5股今年上半年的营业收入均同比增长。营业收入增幅最大的是良品铺子，同比增长22.45%。对于营业收入增长的原因，良品铺子表示，报告期内公司持续加大研发投入，在儿童零食等细分市场进行产品创新并取得有效成果;同时，公司深入全渠道业务布局，除全面拓展传统平台电商业务外，公司充分抓住新渠道流量，迅速布局社交电商、社区电商、流通渠道等新渠道，进一步拓展市场份额。

归属净利：好想你降幅最大

从归属净利润指标来看，三只松鼠、良品铺子、洽洽食品、来伊份、盐津铺子、甘源食品、好想你在今年上半年均保持盈利。不过，盐津铺子、甘源食品、好想你今年上半年的归属净利润出现同比大幅下滑的情形。

降幅最大的是好想你。数据显示，今年上半年好想你实现的归属净利润约0.55亿元，同比下降97.55%。需要注意的是，今年上半年好想你的营业收入同比下滑近八成，也是7股中降幅最大的。

好想你董秘办公室相关人士在接受北京商报记者采访时表示，“归属净利润下滑幅度比较大主要是将百草味卖掉所致”。

在朱丹蓬看来，在剥离掉百草味之后，好想你整体财报不好看是意料之中的事情。朱丹蓬认为，好想你未来能否装一些新的板块、新的项目进去，是公司未来发展能否长久的一个重要因素。诚然，好想你在半年报中也谈到，正积极寻找投资标的，拓展第二增长曲线。

好想你董秘办公室相关人士告诉北京商报记者，“我们一直在寻找适合的投资标的，在看项目。相关项目与食品、大健康领域相关，不仅限于与红枣业务相关”。

Wind数据显示，盐津铺子、甘源食品今年上半年实现的归属净利润分别约0.49亿元、0.37亿元，分别同比下降62.59%、46.16%。

相比之下，今年上半年归属净利润增幅最大的是来伊份。数据显示，来伊份今年上半年实现的归属净利润约1.08亿元，同比增长777.59%。来伊份称，归属净利润大增主要系销售毛利增长及股权转让收益。

三只松鼠、良品铺子、洽洽食品今年上半年实现的归属净利润分别约3.52亿元、1.92亿元、3.27亿元，分别同比增长87.32%、19.29%、10.86%。

销售毛利率：洽洽食品垫底

7家休闲零食企业的销售毛利率水平也有一定差异，其中洽洽食品的销售毛利率最低。

据Wind披露的数据显示，7家休闲零食企业中，来伊份、盐津铺子今年上半年的销售毛利率在40%-50%之间，甘源食品、好想你、良品铺子、三只松鼠、洽洽食品今年上半年的销售毛利率则在30%-40%之间。

其中，来伊份的销售毛利率水平最高。数据显示，今年上半年来伊份的销售毛利率为45.37%。Wind数据显示，2018-2020年，来伊份的销售毛利率均在40%以上的水平。

对比相关数据可以发现，洽洽食品销售毛利率在7股中最低。Wind数据显示，洽洽食品今年上半年的销售毛利率为30.53%。北京商报记者注意到，2019年、2020年洽洽食品的销售毛利率分别约33.26%、31.89%，逐步下滑趋势明显。

另外，Wind数据显示，盐津铺子、甘源食品、好想你、良品铺子、三只松鼠5股今年上半年的销售毛利率分别约40.51%、37.16%、33.47%、31.9%、31.13%。

谈及休闲零食企业的未来发展趋势，投融资专家许小恒认为，随着行业集中度的提升，一些区域性的休闲食品企业逐步形成，这些企业借助其在品牌、资金、地域性等方面的优势逐步发展壮大，休闲食品行业的竞争日趋激烈。

朱丹蓬表示，未来是往功能化方向去走，产品如何有颜值管理、体重管理、大健康管理的属性很重要;第二在渠道上一定要线上线下一体化运营，线上与线下资源互融共通，线上与线下短板互补，只有在渠道上有优势，才能够保持竞争地位。

四川天府健康产品研究院首席专家孟立联称，休闲零食产业是一个高度市场化、竞争非常激烈的产业，必须要有自己的特色、特点才能立得住。休闲零食产业的前景很好，是否把得住、站得稳、立得起，关键还是看对市场研究是否充分，产品定位是否正确，营销是否有效。(记者 刘凤茹)

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