监管从严下 上市公司信披违规为何依然频繁？

虽然监管从严，但上市公司信披违规依然频繁，是合规的信息披露太难，还是违规的诱惑太大?本栏认为，信披违规的处罚力度还应该更强，否则铤而走险者将络绎不绝。

上市公司的信息披露，其实就是公司向股东说明经营情况的一个正规渠道。按照所有者和代理人的关系来说，股东是上市公司的真正老板，而公司高管则是比较高级的伙计，如果信息披露总是违规，就好像伙计总是不跟东家说实话，这样的伙计，一般来说不会受到东家的待见。

但是现在却有点反过来的意思，伙计坐在了可以随意摆布东家的位置上，而且还不是一家两家，上市公司里真拿股东当回事的并不多见，这倒不是说伙计有多高的水平，根本原因也不是不拿东家当回事，而是不拿小东家当回事。

现在的上市公司，虽然说东家也会时不时地开个会研究点事情，但是这里面一般都有一个特别大的大东家，多数情况下其他小东家合在一起也没有这一个大东家的话语权大，于是小东家也不怎么愿意参会，因为参会不仅要自理交通食宿的费用，说了话也不好使，搞不好还得惹一肚子气。

而伙计更是明白得不得了，拿大东家真当老板，至于小东家，大老板怎么说，伙计就怎么做。于是小东家干脆学会了一招，用脚投票，我不当这个小东家了还不行吗?

小东家不玩了可不行，小东家的抛盘要是没人接盘，股价就得一路下跌，于是大东家和伙计就想出一个好办法，就是不跟小东家说实话，至于给小东家信心还是打击，全看大东家的“市值管理”需要。如果大东家想要股价上涨，就假装经营不太好，忽悠小东家卖出股票，然后再联合机构资金推高股价，小东家看到后悔晚矣，还得高价追回，因为他忽然发现，这公司还不错。

此时大东家已经制造了很多有利于公司的传言，还假装澄清，忽悠小东家进场，等小东家都进来了，机构资金完成撤退，此时再公告不好的消息，小东家在高位被套牢。

这就是很多上市公司信息披露违规的根本原因，不是在事情发生的时候第一时间告诉股东，而是选择自己需要的时间点告诉股东，于是就有了大量的信息披露违规出现，所以本栏说，信息披露的关键问题还是违规成本太低，收益太大，以至于大量公司高管铤而走险。

就好比有些上市公司股价提前连续大跌，公司层面却没有任何公告，但突然有一天，上市公司公告称公司存在某某利空，这时小股民才发现自己貌似被骗了。而上市公司有意拖延信披时间的真正目的就耐人寻味，是否是为了给特殊的股东提前跑路的时间呢?

因此，本栏认为，进一步提高信息披露的处罚标准，对上市公司和直接责任人开出更为严厉的罚单，或能减少信披违规的出现，A股市场也才能更适合小股东生存。(周科竞)

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