金源装备走上第三次冲A之路 半数左右营收依赖第一大客户

两次撤单后，时隔近十年，江苏金源高端装备股份有限公司(以下简称“金源装备”)走上了第三次冲A之路，不过金源装备本次IPO进程也并不是一帆风顺。深交所官网显示，金源装备创业板IPO目前变更为中止状态，系公司主动申请中止，这已是自受理以来第二次中止。此外，金源装备在2018-2020年一直保持营收、净利稳定增长，而据公司最新更新的财务数据，金源装备2021年出现了营业收入、归属净利润下降的情况。公司业绩增长是否有持续性，也遭到了深交所的追问。

此前曾两度撤单

深交所官网显示，因受新冠疫情影响，金源装备及保荐人主动申请中止发行上市审核程序，根据深交所《创业板股票发行上市审核规则》第六十四条的相关规定，深交所中止其发行上市审核。

这距离金源装备恢复审核还未到一个月。深交所官网显示，2021年12月31日，因公司IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，深交所中止了金源装备发行上市审核，直至今年3月18日，才恢复审核。

值得注意的是，这已是金源装备第三次向A股发起冲击。金源装备早在2009年11月就曾向证监会申报创业板IPO，并于2010年11月向证监会主动撤回了申请材料。2011年5月，金源装备再次向证监会申报中小板IPO，并于2012年3月主动撤回申请材料。

在一轮问询中，金源装备前次撤单的情况也遭到了深交所问询。深交所要求金源装备说明公司前次创业板及中小板的申报经过、审核关注重点问题、撤回原因及相关事项的落实情况或解决方案。

招股书显示，金源装备主营业务为高速重载齿轮锻件的研发、生产和销售，主要产品包括高速重载齿轮锻件、齿轮轴锻件、齿圈锻件等自由锻及模锻件，是一家为高端装备制造业提供关键零部件的高新技术企业，其下游应用于风电、工程机械、轨道交通、海洋工程等行业领域。

2021年营收、净利双降

值得注意的是，金源装备2021年出现了营业收入、归属净利润双双下滑的情况。此前一轮问询中，深交所曾要求公司说明是否存在短期业绩大幅上升，抢装潮后业绩大幅下滑的风险。

招股书显示，2018-2020年，金源装备营业收入、归属净利润保持着较快增速。2018-2020年，金源装备实现的营业收入分别约为7.77亿元、9.76亿元、12.63亿元;对应实现的归属净利润分别约为5938.38万元、7691.56万元、11948.09万元。

金源装备前期业绩增长是受相关政策影响。据了解，2019年5月，国家发改委发布了《关于完善风电上网电价政策的通知》，调整了风电行业的补贴政策，自2021年1月1日开始国家不再补贴新核准的陆上风电项目。取消补贴的政策催生风电行业迎来短暂抢装潮，风电行业需求量上升，公司风电行业收入明显增长。

不过随着2021年补贴取消，风电市场需求相对抢装潮时期下降，金源装备风电业务经营业绩也有所下降。招股书显示，2021年，金源装备实现营业收入约为11.61亿元，对应实现的归属净利润约为11891.12万元。

金源装备表示，短期内，风电新增装机容量预计呈现波动趋势，市场需求有可能进一步下降，公司风电业务收入受市场需求影响可能面临下滑风险。

半数左右营收依赖第一大客户

报告期内，金源装备五成左右营收由第一大客户南高齿贡献，远高于同行业可比公司对第一大客户的依赖程度。

具体来看，2019-2021年，金源装备对南高齿实现的营业收入分别约为4.74亿元、6.43亿元、5.89亿元，占当期营业收入的比例分别为48.6%、50.9%、50.71%。该数据远高于同行业可比公司，资料显示，2019年、2020年，金源装备同行业可比公司对第一大客户的销售占比分别为14.99%、17%。

投融资专家许小恒在接受北京商报记者采访时表示，IPO公司持续盈利能力以及独立性会受到大客户的影响。监管也非常重视企业的成长质量，同时要求该类企业论证客户高度集中是否会导致未来持续盈利能力存在重大不确定性。

金源装备表示，公司的产品主要应用于风电行业齿轮箱，该部分产品涉及的行业是一个市场集中度较高的行业，对生产企业的资质、资金、技术、规模、品牌、质量稳定性等有较高的要求，目前南高齿和采埃孚等少数几家企业占据了较大的国内外市场份额。公司作为该行业上游供应商，主要向行业头部企业供应风电齿轮箱锻件产品，因此具有合理性。

针对公司相关问题，北京商报记者向金源装备方面发去采访函，不过截至记者发稿，未收到对方的回复。(记者董亮丁宁)

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