10月中国外汇储备规模回升背后：估值变动推动稳中有升

结束了8、9月的两连跌，10月外汇储备数据回升。11月7日，央行官网披露，截至2021年10月末，我国外汇储备规模为3.2176万亿美元，较9月末上升170亿美元，升幅为0.53%。对于10月外汇储备规模变动，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，2021年10月，我国外汇市场供求保持稳定，跨境收支交易理性有序。国际金融市场上，受新冠肺炎疫情、主要国家财政政策和货币政策预期等因素影响，美元指数微跌，主要国家金融资产价格涨跌互现。外汇储备以美元为计价货币，在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模上升。

估值变动推动稳中有升

北京商报记者注意到，10月外汇储备规模环比回升170亿美元至32176亿美元，尽管此前微跌，但这已经是该数据连续第6个月保持在3.2万亿美元之上。

今年以来，外汇储备规模数据显著呈现“稳”的特征。在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，继续在3.2万亿美元附近波动，反映跨境资本流动性至少没有大进大出，跨境资本理性有序;我国外汇储备规模波动幅度远不及全球金融市场波动幅度，一定程度反映了目前我国外汇储备的资产结构较为合理。

中国民生银行首席研究员温彬则进一步指出，本月外汇储备规模上升，主要由估值因素导致。汇率变动方面，美元汇率指数小幅震荡，10月下跌0.1%至94.1。非美元货币对美元走势出现分化，英镑上涨1.5%，欧元下跌0.2%，日元下跌2.3%。

资产价格方面，主要国家金融资产价格涨跌互现，标普500指数上涨6.9%，欧元区斯托克50指数上涨5%，日经225指数下跌1.9%，以美元标价的已对冲全球债券指数下跌0.3%。外汇储备以美元计价，综合考虑汇率折算和资产价格变化影响，我国外汇储备规模上升。

此外，真实贸易和跨境资本流动预计对外汇储备规模形成贡献。目前，全球经济整体恢复，主要经济体保持了较高的经济景气度，美国制造业PMI指数重回60%之上，欧元区制造业PMI指数接近60%，日本制造业PMI指数也为近期高位，国外经济的持续恢复带动我国外需较强，近期出口保持较快增长。同时，北向资金保持净流入态势，10月净流入超过300亿元。温彬称，这些因素都对我国外汇储备规模保持稳定形成了支撑。

“从外汇储备月度数据波动原因看，主要受汇率及资产价格短期波动影响，其中，美元和美债价格波动影响相对较大。170亿美元约占3.2万亿美元的0.53%，波动幅度不大，远不及10月美元、美债波动的剧烈程度，尤其是美债短端和长端利率。数据显示，我国外汇储备规模走高，主要是受资产估值变动影响，10月主要国家金融资产价格整体有所上涨。”周茂华同样说道。

后续单边大幅波动概率低

对于下阶段我国外储规模走向，王春英表态，当前新冠肺炎疫情持续反复，全球经济复苏面临较多不稳定因素，国际金融市场波动较大。但我国经济延续恢复态势，具有强劲韧性和巨大潜力，将为外汇储备规模保持总体稳定提供支撑。

温彬也指出，下一阶段，我国外汇储备规模将继续保持稳定。主要支撑是，我国经济延续复苏态势，主要经济指标位于合理区间，经济基本面整体向好，外汇储备规模具有稳定基础。在外需较旺带动下，我国出口有望保持良好态势，国际投资者看好人民币资产前景，证券投资保持净流入态势，为外汇供求和国际收支保持基本平衡奠定了基础。

在业内看来，从内外环境趋势看，考虑到全球防疫与经济复苏前景仍存不确定性与各国政策分化，全球市场波动偏剧烈，不可避免地影响我国外汇储备规模。但整体有望在一个合理区间保持基本稳定，出现单边大幅波动概率低。对此周茂华解释到，主要是我国防疫形势向好，经济有望运行在合理区间;从主要经济体看，全球经济有望延续复苏，外贸维持较高景气度;人民币汇率弹性显著增强，有效发挥国际收支平衡自动稳定器功能;跨境资本双向平稳流动，投资者理性有序。

但同时也要看到，全球经济复苏中的不稳定不确定因素仍然较多，通货膨胀升温，主要经济体政策预期转变，国际金融市场波动加大，美联储确定开始削减购债规模，全球流动性环境面临逐渐收紧风险。

温彬提到，国内部分地区疫情持续演变，对经济复苏进程形成干扰，能源价格上涨推动PPI(全国工业生产者出厂价格)上升，对部分企业生产经营形成冲击。宏观政策要继续做好跨周期调节，加大力度提振内需，继续加大结构性支持力度，帮助企业应对生产成本上升影响，并做好应对内外部风险冲击的准备。

“投资者则需要防范外汇市场波动风险，企业需要树立汇率风险中性理念，最大限度降低外汇波动对企业经营干扰;同时，要有效引导市场预期，理性看待短期外汇市场波动等。”周茂华称。(记者刘四红)

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