未来将5G作为发展主战场 运营商“回A”争先恐后

自纽交所退市2个月后，中国电信于今年3月正式发布公告宣布将回归A股，不到5个月，中国电信回A之路十分顺畅。7月22日，据证监会发布的公告，中国电信首发上市申请获证监会发审委审核通过。

若之后在A股市场发行成功，中国电信将成为继中国联通之后，三大运营商中第二家“A+H”股上市的企业。

此前2020年12月31日，美国纽约证券交易所宣布，启动对中国移动、中国电信和中国联通摘牌程序。虽在一周后改口，但最终纽交所还是决定维持摘牌决定。

自此，中国电信和中国移动加快了回A上市的步伐。4月28日，中国电信发布公告，称已启动A股上市申请程序。5月17日，中国移动也披露了招股书，将申请于上交所主板上市。

由此，中国电信和中国移动都将先后回归，与中国联通在A股聚集。

不仅仅是“回A”的争先恐后，三家运营商彼此间的竞争由来已久，首次碰头是在H股。中国移动于1997年10月23日登陆港交所，目前市值为10319.6亿港元。三年后，中国联通于2000年6月22日登陆港交所，目前市值为1312.6亿港元。又两年后，中国电信于2002年11月15日登陆港交所，目前市值为446.8亿港元。

而从业绩情况来看，中国移动无疑是三巨头中的“大哥”。据三家公司2020年年报，2020年，中国移动营业收入为7681亿元;中国联通营业收入为3038亿元;中国电信为3899亿元，中国移动一家的营业收入已超其余两家之和。

三家运营商盈利能力的差距在净利润这一指标上更为凸显。据披露，2020年中国联通归母净利润为54.5亿元，中国电信为210.9亿元，中国移动为1078亿元。

而在未来，三家运营商都将5G作为发展的主战场。

为布局5G、天翼云和IDC建设，中国电信2020年资本支出达848亿元，目前建成5G用基站38万个，覆盖全国343个城市地区。

中国联通目前已开通超71.8万个5G基站，形成全国地级以上及重点县市的广泛覆盖，同时，过去一年在5G上完成340亿元的投资，占全年非股权投资的一半以上。

中国移动更是财大气粗。2020年5G相关投资达1025亿元，全年新建约34万个5G基站，累计开通39万个5G基站，为全国所有地级市、部分县市及重点区域提供5G服务。并且于今年1月底与中国广播电视网络有限公司(即中国广电)签订5G共建共享合作框架协议。

光大证券表示，过去市场不看好运营商的两大因素是“提速降费”政策影响和5G资本开支压力，而如今两大因素影响均已弱化;未来5G套餐用户渗透率上升，5G流量差异化定价，运营商ARPU值有望提升;运营商回归A股，通过引入战投，完善治理，将加速企业转型，拓展5G行业领域应用。

5G发展已然驶入快车道，伴随着中国电信、中国移动相继“回A”融资补血，新的竞争大幕已经拉开。

据招股书显示，中国电信拟公开发行A股数量不超过120.93亿股，拟募集资金544亿元，其中114亿元用于“5G产业互联网建设项目”、270亿元用于“云网融合新型信息基础设施项目”，以及160亿元用于“科技创新研发项目”。

从经营层面来看，2020年，中国电信实现营收3899.39亿元，同比上涨4.77%;实现归属于母公司股东的净利润为208.55亿元，同比上涨1.63%。

招股书更新的财务数据显示，预计2021年1-6月实现营收2136.06亿-2184.17亿元，同比增长幅度约11%-13.5%;预计实现归属于母公司股东的净利润约175.76亿-178.55亿元，同比增长幅度约26%-28%。

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