7月PMI数据点评：PMI需求指数边际回升 经济企稳回暖仍需政策发力

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制造业PMI 延续上月升势，制造业景气边际改善但仍位于收缩区间。7 月制造业PMI 为49.3%，较前值回升0.3 个百分点，但位于荣枯线之下，其中制造业生产指数保持扩张，制造业需求边际回升但仍位于荣枯线之下。制造业PMI 实现两连升，但与此同时，也要看到制造业PMI 指数已经连续4 个月低于荣枯线下，显示制造业修复仍存压力。

需求低位企稳回升，外需仍有放缓压力。7 月新订单指数大幅回升0.9 个百分点至49.5%，为今年4 月以来最高水平，需求仍具韧性，但已经连续3 个月位于临界点之下，需求虽有改善但仍较为低迷，其中新出口订单指数连续5 个月回落， 6 月为46.3%，较上月回落0.1 个百分点，为今年以来的次低水平。全球经济衰退压力仍存、外需持续承，截至7 月，美国制造业PMI 持续3 个月位于收缩区间，欧元区则自2022 年7 月以来持续位于荣枯线之下，后续我国出口仍存放缓压力。此外，调查中的一些企业反映，当前外部环境严峻复杂，海外订单减少，需求不足仍是企业面临的主要困难。

制造业生产保持平稳，企业预期边际好转，制造业企业去库意愿或有所减弱。7 月制造业生产指数较上月小幅回落0.1 个百分点，为50.2%，继续位于扩张区间，制造业生产整体保持平稳。库存方面，原材料库存、产成品库存均结束了此前连续4 个月的回落态势，7 月分别为48.2%和46.3%，分别较上月回升0.8 个百分点和0.2 个百分点，或与近期促进民营经济发展壮大和扩内需、促消费等一系列政策的出台，支撑企业信心边际改善有关，企业去库意愿有所减弱，7 月生产经营活动预期指数为55.1%，比上月上升1.7 个百分点，为4 个月以来新高。

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