民间智慧 | 反弹空间不大了

主持人 | 尹星

(资料图片仅供参考)

两大主题尚无资金退潮迹象

主持人：小泛上周刚讲完上证50放眼未来三年性价比极高，本周二该指数就出现了单日超4%的涨幅。先来聊聊，对于这类价值股指数后续怎么看？

泛舟：中长期观点不变，以上证50和沪深300为主代表价值型公司的指数，目前已经进入牛市前的大周期底部区域。上周我也说了，最舒服的位置是10月31日，站在当时的趋势，没人敢下手。至今上证50距离10月31日最大涨幅超过了15%。幅度和周期上都满足了牛市前筑底区域的第一波涨幅。这第一波也分成三个阶段，目前理论上到了第二阶段。后续是否还有第三次冲锋，我会继续观察。但即便冲锋，高度也有限，随后指数就会进入二次寻底阶段。

主持人：你这意思是，单纯判断短中期指数趋势的话，这轮反弹空间有限了，随后就会经历二次探底的过程。

泛舟：可以这么理解。指数的二次探底也是为了之后能更好的上涨。二次探底最终低点这个问题上会有两种现象出现。第一，可以创新低；第二，可以不创新低，历史上两种情况都出现过。不过，无论创不创新低，都会离第一个反弹起点不远。至于创不创新低，都取决于当时的环境，现在去判断二次探底会下压到什么位置还有点早，大伙不如趁着这段热点清晰，赚钱效应不错的时间，先把个股做好。

主持人：本周的热点和之前有啥区别呢？

泛舟：从上周四开始，有两个板块就有资金持续流入，稳增长和防疫精细化主题。前者主要是以新老基建为主，后者以消费为主。新老基建又以房地产为主，这个板块属于困境反转了，在“三支箭”的加持下，明年开始弱复苏，但其又不同于别的行业。地产稳，我们的经济就能稳，所以这是一个对我们明年来说非常重要的板块。明年由于欧美衰退，出口大概率出现下滑，拉动内需成为最直接最有效的刺激经济的手段。房地产在其中的作用不言而喻。之前该板块表现的始终不温不火，只有在这次的“第三支箭”发出后，整个板块出现了集体上涨。我认为，这两个大的主题短期尚未出现资金退潮的迹象。相反，作为明年最确定的两件事，短中期都应该会有不俗的表现，投资者可以持续关注。

市场环境慢慢改善

主持人：市场在诸多利好消息刺激下再次冲击3150点～3280点平台，虽然再次遇阻回落，但是市场是不是可以更乐观些？

海风若雨萧萧：本周降准落地+地产股放开再融资政策双管齐下，我印象当中，自从2011年“新国八条”发布之后，除了招商蛇口等少数硬核国企之外，地产股在证券市场就没有再融资获批的案例了。股权融资和债权融资是两回事，股权融资是不用还的，和“保交楼”政策也有很大区别。“保交楼”保的是地产项目不烂尾，而允许地产公司再融资是增强地产公司资本实力，就是从“保交楼”到“保公司”的蜕变，大大降低了地产股的投资风险，也间接降低了银行的风险。换句话说，也在不断夯实市场的底部。

主持人：不过地产公司大多还是挺困难的。

海风若雨萧萧：当然，政策尺度放得这么“狠”，也反映出地产销售形势有多差。2022年从放开限购到当下的“金融十六条”，层层推进的稳增长措施都很难让地产销售快速回暖。只能说政策托底力度越来越强，行业风险也在不断降低。所以地产股板块低位有反弹是必然的，但是想“牛气冲天”又实在太难。市场炒作过程中，也是避开蓝筹型品种，专攻国企二线品种，可见也属于“心是红的，胆是小的”。市场可以更乐观些，最主要原因是华南区疫情防控措施的持续改善。上周我们就聊过，12月市场存在两大风险点，一是疫情防控，一是美元加息，加息是明牌，疫情防控才是最主要的风险点，所以持续改善的疫情防控才是真利好。这也反映出“全力以赴”拉动经济增长是当下所有政策的基准点，上一轮如此密集的出政策、带节奏、稳人心还是2018年四季度的事情。从外部环境的参考指标来看，美债收益率已经回落到3.5%，人民币汇率也回升到7.05，这些都反映出“强势美元”的边际改善，之前我们就探讨过，11月中期选举后可能最困难的时期就已经过去，外部的压力在减轻，内部“全力以赴”稳增长政策发力。虽然目前市场还走不出发力上攻的格局，但是“俯卧撑”的特点也反映出市场环境的改善是一个由“量变”积累的过程。

年线存在压力

主持人：本周亮点在复苏板块，但好像受益股走得也比较乱套，骄阳怎么看待？

骄阳：慢慢来，给民众一段时间去思考去适应是很必要的。从这点来说，消费的爆发式恢复更可能是明年下半年。打提前量来说，时间点在明年3-4月份。这个时间我们也重点说过很多次。4月和11月的低点，技术上作为双底为指数托底，上面年线继续压制，市场展开持续上下拉锯震荡是最好的走势。真杀下去，你别怕，真涨上去，你别过于兴奋。大趋势的转变还是等明年3-4月份再看。

主持人：怎么看房地产板块本周的大起大落？

骄阳：关于地产，我觉得长期的机会有两点，一点就是核心大房企通吃大部分市场，逐渐继续壮大，走长线慢牛的路子。另一方面，就是小房企利用这次机会，解决掉自身的债务问题，然后适时进行转型。前者是稳健明牌，后者不妨查阅一下三、四线小房企的基本面资料，如果有转型的条件和计划，那么很可能就是下一轮的重点品种。

主持人：本周中字头多数股票陷入调整。

骄阳：从12月的政策看，基建投资很可能会超预期，走震荡趋势性上涨是一定的。短线快速强拉后，目前看是有序回调，这块没有问题，后续调整后，大概率还会重新向上。从市场整体上来说，还是那句话，目前这个阶段资金如果不做这块，那还能做什么呢?是趋势上难受至极的新能源车、光伏？还是高位的医药信创？就指数而言，虽然本周都是反弹向上的，但要注意，MACD红柱明显低于11月份，说明做多动能有，但是目前还不够强，不够凝聚，很有可能有向下打的概率，如果真出现这种情况，那下来后还得需要权重的东西来护盘。所以别看本周中字头不动，但后面属于需要他们的地方还挺多。

（本文已刊发于12月3日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。

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