【一季度盘点】大宗商品集体下挫，黄金一枝独秀，纳指领跑全球股市

一季度，全球股指多数收涨，风险资产收益承压下行。

全球股指多数上涨

(相关资料图)

在2022年大跌后，一季度全球股市普遍反弹。纳斯达克指数涨幅14.78%，领跑全球重要指数。在2022年美联储暴力加息期间，美股成长和科技板块大幅下挫，随着加息步伐进入尾声，纳指迎来触底反弹。标普500指数上涨5.5%，道指略跌0.87%。

A股三大指数则均录得上涨，上证指数一季度收涨5.94%，报3272.86点，深证成指上涨6.45%，创业板指涨2.25%。

对即将到来的4月，银河证券表示，市场将以结构性机会为主。2023年以来，国内宏观数据表现良好，各项利好政策不断提振市场信心。消费复苏带动经济加快修复，支撑市场上行。4月迎来一季报业绩密集披露期，市场有望震荡向上。

美债收益率一季度严重倒挂

俄乌地缘冲突持续，叠加美联储加息预期发酵，在避险情绪与通货膨胀预期影响下，一季度美债收益率持续走高，10年期和2年期美债收益率均在3月初触及近两年来高点。

2022下半年以来，面对高通胀率，市场普遍预期美联储将持续加息，美债收益率因此持续走高，并开始出现收益率曲线倒挂。这一现象通常被认为是经济衰退信号，目前美债收益率仍在高位。

自3月欧美银行相继爆雷后，美联储加息预期降温，叠加黄金的强势上涨，美债收益率大幅下挫。

2月美国CPI同比增6.0%，增速连续8个月放缓；核心CPI同比增5.5%，也略低于前值5.6%。光大证券表示，2月美国通胀如期回落。短期看，受硅谷银行事件影响，美联储对加息的考量或更多向金融稳定倾斜；叠加2月非农就业、通胀数据未超预期，美股美债大概率向上修复。中期看，在风险事件平息后，美联储关注重心仍将回归经济基本面，高利率环境仍将持续较长时间。

人民币兑美元走势跌宕

一季度，人民币兑美元表现为先升后降再升值的走势。春节前，国内疫情防控结束，对经济乐观预期叠加美联储加息预期放缓，美元回落，推升人民币走强；春节后，美国非农就业数据超预期，美联储加息预期升温，推动美元走强，人民币兑美元开始贬值。

3月，在欧美银行业爆雷冲击下，市场对于美国经济衰退的担忧持续攀升，多空力量再次反转，人民币再次走强，最新美元兑人民币汇率为6.8717。随着美元高位回落，美联储加息临近尾声，人民币有望坚挺走强。

其余主要市场货币中，3月初期，风险事件集中爆发，日元兑美元快速上涨，欧元兑美元同样上涨。市场动荡降低了对美国利率和大宗商品价格的预期。若美联储降息预期升温，避险需求下降，作为融资套利交易最佳方式的日元将被抛售。

大宗商品全线溃败

黄金一枝独秀

一季度，美联储暴力加息影响显现，硅谷银行、瑞士信贷相继爆雷。全球风险资产收益承压下行，市场避险情绪快速升温。在此背景下，除避险资产的黄金外，大宗商品近乎迎来全线下跌。

证券时报·数据宝统计，一季度以来，国际金价震荡走高，截至3月30日，伦敦金现累计涨幅超过8%，年内跑赢沪深300指数。3月20日，伦敦金现盘中上触2009美元/盎司，COMEX黄金盘中逼近2015美元/盎司，国际黄金现货与期货合约价格同日创下近1年新高。

对于黄金价格的未来走势，世界黄金协会表示，增长和通胀的周期性发展将主导黄金短期前景。投资者应该密切关注美联储即将结束加息的暗示，这可能为黄金价格提供更多支撑。高盛将12个月的金价目标从1950美元/盎司调高至2050美元/盎司，花旗、澳新银行和德国商业银行等机构也上调了预测。高盛称黄金是抵御金融风险的最佳对冲工具，并重申其对大宗商品的看涨观点。

其它大宗商品价格多数呈现下行态势，能源类跌幅惨重。NYMEX天然气指数跌幅最大，超过50%；WTI原油、ICE布油跌幅均逾7%。

2022年俄乌冲突全面爆发之初，全球大宗商品价格快速上涨，新冠疫情、极端天气等也为大宗商品行情再添一把火。而今年一季度，支撑本轮大宗商品行情的主要成因势力趋弱，同时美国高通胀持续，美联储加息预期升温，出于全球经济衰退的担忧，大宗商品价格承压，剧烈波动。冠通期货预计2023年二季度大宗商品内强外弱的表现有望延续。

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