提高投资者门槛 遏制ST股的非理性炒作

*ST天成再度停牌核查，上交所也表示，个别投资者在交易该股过程中存在拉抬开盘价、维持涨幅限制价格等影响市场正常交易秩序、误导中小投资者交易决策的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。在本栏看来，想要遏制ST股虚火的唯一办法，就是大幅提高投资者门槛，比如连续20个交易日日均持仓资产超过100万元的投资者才可以开通ST股的交易权限。没有了散户投资者，ST股才能真正不被恶炒。

所谓扬汤止沸不如釜底抽薪。限制账户交易的作用可能无法解决根本问题。难道真的是三五个散户把*ST天成炒起来的吗?限制几个账户，后面还有成千上万个账户可以进行拉抬开盘价、维持涨幅限制价格等操作。而且，对于这种多次停牌核查无果的公司，再次停牌核查的意义其实并不大。

本栏认为，要想真正遏制ST股的非理性炒作，最好的办法还是限制庄家的客户入局，即大幅提高ST股交易的投资者准入门槛。

如果只让100万元以上的投资者买入ST股票，这样就能阻止绝大多数散户投资者参与ST股票交易，这样一来，庄家就算是再厉害，但主要受众散户投资者却不能进场追涨，这样一来，庄家也就失去了坐庄的兴趣。哪怕庄家把股价炒高到100元，只要上市公司的基本面没有好的改观，投资者也没办法进场追高，无法高位出货，把股价炒那么高有什么用?所以本栏说，使用釜底抽薪，把庄家的客户挡在ST股票之外，对于ST股的股价炒作将能起到巨大的抑制作用。

当然，个别投资者确实在ST股票炒作中获得了投资收益，但是这只是极少数的一部分投资者，绝大多数的投资者在参与ST股票炒作的过程中，要么是高吸低抛，要么是把股票拿到了退市，能够在ST股票中赚到钱的散户投资者微乎其微，所以限制散户投资者买卖ST股票事实上能够保护大多数中小投资者的利益。

此外，ST股票的恶性炒作不仅仅损害到了大多数散户投资者的利益，对于价值投资习惯的养成也是不利的，如果投资者看到ST股票的巨大涨幅，往往会对长期稳健的价值投资失去兴趣，而这对于资本市场的资源优化配置功能也是不利的。

不仅仅是ST类股票，炒作过度的可转债、市盈率过高的题材股，都可以使用提高投资者适应性制度，例如把高风险股票作为一个群体，规定只有100万元以上的投资者才能买入，其他投资者只能选择单向卖出，这样就可以避免投资者高位追涨风险极高的股票，这样的操作方法比单纯的风险提示要有效得多，新股上市前5日如果股价涨幅过大，严重偏离基本面价值，也可以限制低于100万元的投资者买入，这样的措施，对于A股市场的长期稳健发展是有好处的。

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